联富达等认同长金投资的品牌，实力和产融结合的运作思路，愿意以长金投资为主导。

新三板做市指数收盘报1111.39点，跌1.15点或0.13%，续创逾两个月新低，该指数连跌18日，创史上最长连跌纪录。全市场共1071家公司发生交易，成交近1.5亿股，成交额8.6亿元。

当天，沪深两市主力净流出资金113.63亿元。两市成交4531亿元，上日为4313亿元。中证500指数报6176.31点，跌幅为0.34%，IC1705报6123.6点，跌幅为0.56%。WIND数据统计显示，两市共有34只个股发生45宗大宗交易，总成交额约为11.66亿元。分交易方式看，654家做市转让公司发生交易，成交6262.44万股，成交额3.76亿元

截至收盘，沪指报3103.04点，跌0.78%，成交2003亿元。坤彩科技、龙溪股份、锦龙股份、江阴银行等跌幅居前。失之东隅，收之桑榆。

投行人士表示，汇垠澳丰更多是掮客角色，其以国资身份主导买壳交易，并设计杠杆收购的资金通道，为幕后金主实施资本运作保驾护航。有限合伙人为澳丰汇富2号，由优先级资金与孙剑铖认购设立，资金规模16亿元，双方的出资比例分别为62.5%、37.5%。上海慧宇实际控制人季京祥、元亨能源董事长王建清，均曾作为资管计划的劣后投资人，参与双星新材、华闻传媒的定增或股权受让，由汇垠澳丰担任投资顾问。2016年3月，汇垠系耗资15.5亿元入主万家乐。

2016年12月1日，宿迁丰融投资受让尹宏伟所持同加投资49%股权。大股东汇垠日丰的出资构成中，汇垠澳丰作为普通合伙人仅出资1万元，占比0.0004%。

一个核心的问题是，在多层通道掩护下，汇垠系的收购方可通过调整劣后方的出资份额，实现控制权的事实转移。杠杆上的金主多一层通道意味着多一笔成本。因此，融钰集团、汇源通信、万家乐都是无主状态。但同时，这种模式隐匿了金主及操控方，可在幕后实施控制权的转移交易。

单一有限合伙人平安大华代表平安-汇垠澳丰6号资管计划出资6亿元，占比99.83%。简历资料披露，汇垠澳丰7号的主要资金来源于粤财信托-永大投资1号集合资金信托计划。今年1月，万家乐公告，拟出资3.02亿元收购浙江翰晟50%股权，并出资1.51亿元增资，合计获得目标公司60%的股权。万家乐在剥离厨电资产后，转向供应链管理等业务。

解析三宗收购案，2015年4月设立的汇垠澳丰是共同的操盘人，其担任蕙富骐骥、蕙富博衍、汇垠日丰的普通合伙人，并出任有限合伙人的投资顾问。一旦市场趋冷监管趋严，杠杆收购的风险会快速暴露，甚至会影响到优先级银行资金的安全。

双方休战之后筹划资产重组未果，引来监管问询。因股权分散，汇垠澳丰认定无实际控制人。

然而，尽管尹宏伟既出钱又出力，但其并未被认定为融钰集团的实际控制人。其中，融钰集团的收购资金链最为繁复和隐蔽，最终在监管追问之下渐次还原。2015年入主汇源通信的蕙富骐骥，其资金构成为：汇垠澳丰作为普通合伙人出资100万元，占出资总额的0.17%。进一步查询资料，弘信控股、蕙富君奥入股通宝莱的时点分别是2015年12月22日和23日，当时通宝莱的估值是13.456亿元。关联方汇垠成长则持有迅通科技21.377%股权。汇垠澳丰掌舵三只基金，在一年内收编了三家上市公司，被市场称为汇垠系。

近期，围绕爱建集团的控股权，夹杂民资、国资多股力量的交锋引发悬念：上海华豚的盟军汇垠天粤及其母公司广州基金，究竟扮演了何种角色？其实，在A股资本系图谱中，汇垠系早已占据重要一隅，拥有融钰集团、万家乐、汇源通信三家上市公司。收购融钰集团的资金链，至少涉及有限合伙制的汇垠日丰、平安大华、粤财信托等三层通道。

融钰集团欲转型为综合性的金融控股平台。数往知来，爱建集团的控股权争夺及举牌方后续的要约收购资金来源，会呈现怎样结构安排非常值得持续关注。

目前，汇垠澳丰的股东包括汇垠天粤(持股30.68%)、杭州宏拓贸易(持股23.01%)、广州元亨能源(持股23.01%)、广州合辉创投资(持股23.30%)。资料显示，标的公司设立于2015年2月，主营大宗商品贸易和供应链管理服务，评估增值率超过6倍。

尽管摆脱了法律意义上的实际控制人认定，但汇垠系对上市公司的控制毋庸置疑。多一层通道意味着多一笔成本。其中，陈环旗下弘信控股持有深圳通宝莱5.7%的股份。如果没有监管追问，融钰集团收购人的劣后方出资变化或许不会为外界所知。

短短一年时间，汇垠系以102万元出资，撬动了总额43亿元的买壳交易。上证报记者调查发现，汇垠系规避实际控制人的认定，且可通过调整劣后方让渡实际控制权，控制权并不稳固。

汇垠系最大一笔买壳交易是2016年收购融钰集团(原名永大集团)，耗资21.5亿元。一般委托人创隆投资出资3.65亿元，占比16.875%。

朋友圈的生意在火爆的市场环境下，这种杠杆收购的收益预期被放大，风险被忽略。在爱建集团的控股权争夺战中，以上海华豚盟军身份亮相的广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司(简称汇垠天粤)设立于2014年6月，系广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司(简称汇垠澳丰)的第一大股东。

尹宏伟担任董事长的中汇电子持有天津海购通10%股份，左家华为天津海购通的法人。其入主融钰集团后，将该公司转型目标定为综合性的金融控股平台。突击入股套利失败后，陈环将旗下资产兜售给汇垠系另一成员万家乐，个中关系颇耐人寻味。樟树市创隆投资管理中心(有限合伙)系永大投资1号的一般受益人之一，尹宏伟是创隆投资的实控人。

一个小插曲是，汇垠系入主汇源通信之初，曾认定汇垠澳丰为实际控制人，后改称无实际控制人。汇源通信的弹劾风波，则将该类风险进一步暴露。

至此，杠杆买壳路线图跃然纸上。在火爆的市场环境下，这种杠杆收购的收益预期被放大，风险被忽略。

而此次举牌并豪言要约收购爱建集团，显然也是旨在获取该公司的稀缺金融牌照。去年9月，尹宏伟当选融钰集团董事长，并获聘为总经理。